债市日评资金利率继续下行空间有限

中诚信资讯 白景瑞

周三，银行间债券市场交易结算面额共计10，036.96亿元，较前一交易日增加45.55亿元。现券交易面额3，531.14亿元，较前一交易日增加271.34亿元；质押式回购结算量比前一交易日减少184.49亿元，总计6，321.72亿元；远期交易发生0笔。

银行间债券市场共有27只国债成交，市场表现为12涨3平12跌，总成交量497亿元，较前一交易日上涨4.78%。成交量前十的品种剩余期限平均为4.28年，较前一交日有所缩短，12附息国债10成交量居首位，共计90亿元，剩余年限6.26年。国债收益率曲线3、7、10年期上行1BP至3.09%、3.47%、3.58%，受国债续发招标影响，5年期下行1BP至3.26%。

当日，信用债市场交投较昨日更加活跃，企业债、短融、中票成交合计1957.895亿元，与上一交易日增加9.2%。306只企业债成交量合计714.236亿元，较上一交易日增加8.13%?“10广州建投债”以42亿元的成交量位居榜首，“12合海恒债”创当日个券最大跌幅，下跌3.63%；215只短融成交量合计434.895亿元，较前一交易日基本持平；318只中票成交量合计808.764亿元，较上一交易日基本增加16.7%，其中，“13中电投MTN2”以31.3亿元的成交量位居榜首， “12科伦MTN1”涨幅最大，上涨3.16%。

央行昨日向公开市场就14天期逆回购和28天期正回购进行了询量。预计央行将继续根据银行间市场资金面情况，最终决定是启用逆回购投放资金，还是用正回购回收流动性。这一背景下，昨日货币市场主要资金利率继续全线下行，隔夜、7天回购加权平均利率双双跌破3%，继续向下的空间或已有限。

短期来看，预计市场资金会继续保持是不宽松的状态，一二级收益率可能持续微幅下行。在目前这种行情下，银行间交易机构操作空间较大，对于高杠杆的机构，可以降低杠杆，实现收益。对于配置机构，稳定的市场可以增加选择的余地，。不过从中期来看，目前收益率已经处于去年下半年以来的低位，收益率出现阶段性反弹是大概率事件。

沪深可转债市场，经过两个交易日的情绪调整后，房地产新政给市场带来的冲击暂时平复，但后市来看，市场短期内已缺乏持续上涨的动力，近期或以震荡盘整为主，转债投资仍需谨慎。纵观全年，在经济持续补库存、通胀总体无忧的背景下，转债市场仍有结构性机会，有必要维持均衡以上的仓位。

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