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电气设备行业1h18业绩回顾新能源车趋势向上电气设备及工控稳健增长《新闻》

发布时间:2020-11-16 23:13:30 阅读: 来源:齿轮厂家

电气设备行业1h18业绩回顾:新能源车趋势向上 电气设备及工控稳健增长

时间:2018年09月04日 13:26:05 中财网业绩符合预期

车产业链18h1 营收及净利增速有所放缓,同比增长19.5%,归母净利同比增长12.2%;行业销售毛利率为20.8%,略有下降。18h1 营收增长最快的核心子板块为上游原料(52.4%),四大材料(24.4%)。动力电池增长19.4%,与产业链持平。扣非净利方面动力电池下滑较大(-128.7%),隔膜(-10.5%)与电解液(-11.2%)同样下降,上游原料及其它四大材料净利正增长。

电力设备产业1h18 板块内综合归母净利润增速为9.0%,保持相对稳健回温。收入同比增长22.5%,净利润增速低于收入增长。

发展趋势

车趋势向上。1h乘用车及商用车分别销售35 万辆与5.6 万辆,同比增长122.6%与66.7%,内生增长叠加客车及a00 级乘用车的小幅抢装共同驱动。6月新政正式执行后,乘用车结构大幅优化,专用车逐步成长成为商用车h2 主力,坚定看好h2 优质车型结构化放量提速。

电池装机符合预期,马太效应加剧,1h 板块净利承压,看好2h 下游需求增长。

2018h1 动力锂电合计装机15.6gwh,同比增长128.9%。其中三元8.9gwh,铁锂6.3gwh。cr5 占据78%份额,梯队化差距显著,形成catl、双寡头。板块营收维持稳定增长,扣非净利同比下滑较大,主要原因为沃特玛、1h 录得大额扣非亏损,大幅拖累板块。剔除、沃特玛后,扣非同比增长2.8%。

四大材料业绩稳健增长,降本增效成果显著。四大材料产量稳中有增,营收均保持良好增长,毛利率微降;扣非净利有所分化,正极同比转负,下滑-5%,电解液继续承压,同比-11.2%,隔膜受价格战影响,同比-10.5%,负极稳定增长,同比+18.1%。h2 需求提速,价格下行趋缓有望修复全年业绩。

上游原料业绩增长良好,钴待2h 拐点,碳酸锂持续量增价降。1h 硫酸钴量价双降,静待3 季度末与4 季度需求拐点,推动钴价回升。碳酸锂产能壁垒打开,持续量增价降。业绩方面板块表现良好,营收/净利同比增速,毛利率及账期均位居产业链之首,2h 或有小幅承压,但全年业绩稳健增长依旧可期。

电气设备及工控稳健增长。电气设备收入同比增长22.5%,净利润增速低于收入增长,行业整体竞争格局相对激烈、原材料价格保持高位,利润空间相对承压。工控营收同比增长22.9%,净利同比增长12.6%,增势稳健

特高压:投资建设高峰期来临,后续审批有望启动,带来业绩增长保障。1h2018特高压输变电板块归母净利润增速为-9.7%,扣非净利润增速为-3.6%。18 年新核准及开工线路逐渐回温。预期19~20 业务收入确认将显著提振。

配网设备:“十三五”规划投资将提速,增量配网及h2 基建提速注入新增量。

估值与建议

上游资源:硫酸钴量、价均位于底部,h2 景气度回升有望拉动需求回升,修复供需关系,驱动价格止跌回升。推荐:,建议关注:、。

锂电及材料:锂电-车企深度绑定加速马太效应,中游强强联合核心供应趋于集中,各环节龙头进军全球市场。重点关注进入全球优势供应体系的龙头企业。推荐标的:、;建议关注:、、、。

电力设备、储能、工控:推荐标的:,,天能动力,,。

风险

汽车产销不及预期,三元锂电高端化趋势不及预期,中上游材料价格下降超预期,行业产能过剩及宏观经济周期风险。

□ .曾.韬./.刘.俊 .中.国.国.际.金.融.股.份.有.限.公.司

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